Actualmente estamos en un periodo de crisis, que proviene de los EEUU y que ha contaminado todos los mercados financieros extranjeros.
Lunes 23 de 2009 hubimos una conferencia sobre la crisis fianaciera por la profesora Gloria Pardo.
Los puntos fuertes de esta conferencia son abordados aquí bajo forma de cuestiones.
1 ¿En qué medida los orígenes inmobiliarios de la crisis financiera en los Estados Unidos son trasladables a un país como España?
Las hipotecas subprime se han vendido mayoristamente a inversores (fondos de inversión o planes de pensiones), lo que les permiten generar un alto margen con hipotecas en garantía.
Como los inversores proceden no solo de Estados Unidos pero también de otros países como España o Francia, los ciudadanos de estos países invirtieron en hipotecas subprime sin preguntarse lo que hay detrás estas hipotecas.
Son los bancos Españoles que a causa de falta de dinero empezaron preguntar dinero a los bancos extranjeros que les concedieron subprime créditos, que después propusieron a sus clientes. Por ejemplo, el fondo de inversión del merado español March Monetario Dinámico invirtió en hipotecas suprime de Estados Unidos y fue afectado por ellas.
Otro ejemplo de hipoteca subprime en España, el Deutsche Bank, mediante su filial DB Credit que propuso gracias intermediarios, créditos de hasta el 120% del valor de la casa a personas con poco solvencia. O sea personas con bajos ingresos, con empleos temporales o que tienen deudas. Pero el problema que se plantea era que nunca los bancos les informaron sobre el hecho de que la tasa de interés de la hipotecas no es fija sino variable y que por lo tanto va a aumentar de manera significante tres anos después. Asi miles espanoles fueron afectados por las subprime hipotecas.
2 Frecuentemente se destacan las ventajas de la desregulación económica. ¿En qué medida la falta de regulación provocó el desarrollo de las subprime? ¿Qué lecciones deben o pueden aprenderse de esta experiencia?
El sistema financiero esta dirigido por entidades poderosas que se sitúan mayoristamente a Nueva York. La bolsa de Nueva York WALL STREET es el mayor mercado de valores del mundo que esta poco o nada regulada pero nadie cuestiona su primacía.
Esta falta de regulación en los mercados estadounidense es la principal causa del desarrollo de las subprime ya que los Estados Unidos promovieron durante los anos ochenta y noventa la desregulación de los mercados o sea el Estado no debo intervenir en el mercado, se autorregula. Esta filosofía fue un éxito hasta 2007.
De una manera general la SECURITY EXCHANGE COMMISSION, organismo encargado del control de las operaciones financieras no ha hecho su trabajo pensando que el sistema estaba bien regulado. Podemos también añadir que de una cierta manera todo el mundo (ej economistas) sabia lo que paso en la bolsa pero nadie quería actuar ya que era un sistema rentable para todos.
Ahora hay que aumentar la regulación de los mercados financieros y sobre todo de los mercados financieros Estadounidense ya que son ellos que provocaron la crisis financiera actual.
Se trata llevar a cabo un sistema con mas transparencia y mas controles para evitar que esta crisis se repite en los anos que vienen.
3 Ante una restricción crediticia importante y una constatada recesión en algunos países... ¿es aconsejable que sus autoridades insten a los bancos a dar créditos?
Es aconsejable que las autoridades insten a los bancos a dar créditos ya que si los bancos prestan menos dinero a empresas y particulares la economía puede ralentizarse mas.En efectos sin dinero las empresas no pueden invertir y si una empresa no invierte sus actividad ralentiza.. No pueden también contratar a trabajadores porque no tendrán suficiente dinero para pagar sus ingresos. En consecuencia sin prestamos las empresas se resienten, la economía baja y el paro sube. Las autoridades insten también a los bancos a dar créditos porque hace falta que los negocios siguen desarrollarse a pesar de la crisis y porque son los bancos que permiten gracias sus créditos invertir o consumir lo que favorece el crecimiento de un país.
5 ¿Por qué los mercados, los expertos, las entidades financieras, las autoridades... han sido tan escasamente eficientes a la hora de detectar los riesgos que definen la actual crisis? ¿Es sólo un problema de incompetencia de las empresas de rating?
Los mercados, los expertos, las entidades financieras, las autoridades... han sido tan escasamente eficientes a la hora de detectar los riesgos que definen la actual crisis ya que era un sistema rentable para ellos.
En efecto el precio bajo del dinero que es la consecuencia de la inyección masiva de dinero en la cuenta Estadounidense para evitar la deflación, no les permitieron ganar beneficios. Entonces los bancos decidieron crear hipotecas en las que el cliente pagaba un interés con lo que los bancos obtenía un beneficio.
Al principio los grandes bancos se niegan hacer esto ya que estaban empezando a romper todas las normas de control de riesgos. Pero frente a la competencia encarnizada empezaron hacerlo.
Por ejemplo los grandes bancos que utilizaban hipotecas subprime eran especializados en las hipotecas como FANNIE MAE y FREDDIE MAC o HYPO REAL ESTATE BANK, bancos de inversion como BEAR STREARNS o LEHMAN BROTHER. Son bancos con renombre internacional en cuales la gente y las empresas confían por que estaban muy bien marcados por las empresas de rating. Entonces se cuestiona la competencia y la fiabilidad de las empresas de rating que no pudieron ver que estos bancos concedieron creditos mentirosos a sus clientes. Participararon al fracazo del sistema financiero pero no se puede decir que son la causa de la crisis actual ya que se contentaban de los datos que les daban estos bancos para notarlos.
7 ¿Pueden los problemas del sector inmobiliario español provocar una crisis específica en España que llegue a afectar a la solvencia del sistema financiero? ¿Son necesarias políticas específicas para el sector inmobiliario? Si analizamos el caso estadounidense ¿es mejor tratar las causas o los efectos? ¿hay margen para políticas específicas en favor del sector inmobiliario? ¿hay margen para este tipo de políticas?
Los problemas del sector inmobiliario español pueden provocar una crisis específica en España que llegue a afectar a la solvencia del sistema financiero ya que su modelo de crecimiento es principalmente impulsado por la construcción o sea era el sector ladrillo de España que representa a principios de 200 un peso del 17.9% en el PIB y 13% de la población activa trabajaba en este sector. Con la actual crisis se prevé en este sector una perdida de mas de 240.OOO empleos y la tasa de paro puede alcanzar el 15%.
Si sumamos esto a la falta de liquidez del sistema bancario y a los hipotecas suBprime el sistema financiero español puede ser afectado y cuestionar su solvencia.
Entonces políticas especificas para el sector inmobiliario sirve nada, hay que promover otros sectores estratégicos de España como el turismo o en los sectores emergentes como las tecnologías de información ya que el sector inmobiliario es un sector no rentable ahora.
Hay que esperar que la crisis se atenúa para promover de nuevo el sector inmobiliario.
8 ¿En qué medida estamos asistiendo a una crisis de confianza? ¿Sabemos/ tenemos los economistas herramientas para restaurar la confianza en los agentes económicos? ¿por qué no son creíbles actuaciones de una "entidad histórica" en materia de aplicación de fondos a los bancos, bajadas de tipos de interés, etc.?
Estamos asistiendo a una crisis de confianza ya que la crisis ha provocado la caída de miles empresas y muchas familias estaban obligadas llevar sus casas porque no pueden pagar sus créditos.
La gente desconfía en los bancos ahorra, pese a que los gobiernos llevan a cabo medidas para establecer la confianza, pierden su credibilidad.
De lo mismo los bancos desconfían unos a otro porque nadie sabe si el otro es solvente. En este campo los economistas no tienen herramientas para restaurar la confianza en los agentes económicos debido a la importancia de la crisis y fueron sorprendidos por ella. Ningún economista pudo prever un tal crisis.
Por añadidura las medidas que toman entidades históricas como el Banco Central Europeo o la FED como inyectar mas dinero en circulación en la economía o las políticas de bajos tipos de interés, con la esperanza que el mercado se desatascara, o también la adquisición de acciones de los bancos para dotarlos de liquidez no fueron un éxito sino una borrachera. Frente a estos fracasos sus actuaciones no parecen creíbles para los agentes económicos.
9 Si en un esquema de globalización falla el mercado interbancario debido a una crisis de confianza qué medidas se te ocurren para resolver el problema?
Pienso que hare publicidades masivas par explicar a la gente que es necesario a pesar de la crisis invertir para que la economia funciona y para evitar que todo el sistema bancario falla.
Para evitar que el problema se repite llevare a cabo medidas de control, por ejemplo preguntare la intervención del gobierno en el mercado interbancario para evitar las derivas.
Pero es muy difícil saber que medidas utilizar para ganar de nuevo la confianza ya que no podemos realmente controlar lo que se pasa en los mercados, y además el gobierno no puede demasiado intervenir en los mercados ya que somos en un sistema liberal que promueve la libra actuación de los mercados.
10 El profesor Luis Ángel Rojo -ex gobernador del Banco de España- destacó hace unos meses la falta de respuestas eficaces por parte de instituciones como la Reserva Federal, el Banco Central Europeo (tardanza en bajar los tipos de interés) o el FMI. ¿Que deberían haber hecho estas instituciones para actuar de forma eficaz contra el desarrollo de la crisis financiera?
A mi modo de ver pienso que estas instituciones no pueden realmente actuar frente a una tal crisis ya que no tienen suficientes recursos para ayudar a los países en desarrollo afectados por la crisis y además toman medidas separadas. En efecto si quieren ser eficaz hay que trabajar conjuntas para tomar medidas eficaz.
11 Que ideas pondrías encima de la mesa para abordar una reestructuración del sistema financiero internacional? ¿pueden las nuevas tecnologías jugar un papel relevante en la eficiencia, control y modernización del sistema financiero internacional? ¿Por qué sobran oficinas bancarias?
Las ideas que pondría encima de la mesa para abordar una reestructuración del sistema financiero internacional son las siguientes:
Llevar a cabo un sistema con mas regulaciones y controles o sea una reforma de los mercados financieros
Luego llevare a cabo medidas éticas para evitar las manipulaciones y las fraudes en los mercados financieros.
Después promoveré la transparencia de las informaciones en los mercados financieros.
Por fin hay que promover el comercio y las inversiones para sostener la economía.
Las nuevas tecnologías pueden jugar un papel importante en la eficiencia, el control y la modernización del sistema financiero internacional ya que con la informática por ejemplo se puede poner en contacto con todas las partes del mundo y controlar lo que se pasa en un país sin por lo tanto estar en el país en cuestión. Se podria llevar a cabo gracias a las nuevas tecnologias un organismo de control internacional que se encargara de la vigilancia de los mercados financieros y que sancionara las infracciones si se llega el caso.
12 ¿Hemos estado los economistas a la altura de las circunstancias en el tratamiento correcto del origen, desarrollo y potenciales impactos de la actual crisis?
Los economistas no ha estado a la altura de las circunstancias en el tratamiento correcto del origen, el desarrollo y las potenciales impactos de la actual crisis ya que no saben realmente que medidas concretas llevar a cabo para actuar.Lo que hacen solamente es dar explicaciones que consideran definitivas sobre sus causas, sus culpables, sus efectos sin explicar como a los jefes de Estado evitar lo peor y salir de la actual crisis.
Para concluir la actual crisis prueba que la economía no es una ciencia precisa.
Para concluir la actual crisis prueba que la economía no es una ciencia precisa.
